不景気でもオーストラリアが金利を下げるのが難しい理由

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2015年に入って、オーストラリアは2回も利下げし、史上最低水準の金利となっていますが、景気見通しはよくないです。

原因は主要輸出品の鉄鉱石や石炭価格の下落で、最大の需要国である中国の設備投資がなかなか回復してこないことが主な原因です。

輸出が振るわないので、主力産業である鉱業への投資も抑えるという経営者が多く、そのことが景況感の悪化につながっています。

オーストラリアの中央銀行、RBAとしては、景気刺激のために再度金利の引き下げをしたいところでしょうが、前回の金融政策決定会合後の声明では、これ以上の利下げは当面しないと市場から受け止められています。

オーストラリアで、これ以上の利下げが難しいことの理由のひとつとして、オーストラリアの住宅価格が非常に高くなっていることが原因です。これ以上利下げをすると、だだでさえバブル気味の住宅価格がさらにあがってしまうことが懸念されているのです。

利上げ以外の手段で、オーストラリアの住宅価格を下げることはできないのでしょうか。
Does New Zealand have the key to cool the housing market?

シドニーの住宅価格は過去3年で40%も値上がりしています。オーストラリア政府もこれを見過ごしているわけではなく、住宅ローンを提供する銀行など金融会社に、住宅向け融資の伸びを10%以内に抑えるようにと指導しています。

日本でも行われた総量規制ですね。しかし、この程度では、オーストラリアの住宅価格の上昇を抑えることはできないという見方が多いです。

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ニュージーランドでも同様の現象がおきており、さらに厳しい住宅向け融資規制が導入されています。

オーストラリアではこの程度の融資の規制では効果がないと見られています。というのは居住目的ではなく投資目的でオーストラリアの住宅や不動産を買う人は多く、不動産投資家向けの融資は4割に達しています。

ここにオーストラリア政府のジレンマがあります。オーストラリア中央銀行としては景気の下支えのために金利を引き下げたいのですが、政府としてはこれ以上住宅価格が上昇しても困るということです。住宅ローンや不動産向け融資の利率もここ5年で最低水準にいます。

こういう状況ですので、これ以上の利下げもなかなか難しいのです。

オーストラリアで住宅価格を抑制しつつ、景気刺激のために利下げを行う方法があるとすれば、その他の政策手段の導入が必要でしょう。

例えば、ニュージーランドでは、住宅ローンを組むときに頭金として30%を入れなくてはならないとか、不動産投資によって得られた売却益には多額の税金をかけるというような政策をとることにしました。

オーストラリアでもニュージーランドにならってこのような政策が導入されるかもしれませんね。

逆にいうと、オーストラリアで住宅価格を抑制するような政策が打ち出され、実際に住宅価格の鈍化が確認されたら、金利を引き下げる可能性もあるということです。そうなると、市場は利下げを織り込んで、豪ドルが売られるかもしれませんね。

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